外资为何疯抢负利率日债?这是原因所在

受日本负利率政策影响,日本短期、甚至10年期国债收益率均跌至负值。然而,这不仅没有妨碍投资者购买日本国债的热情,反而进一步促进了疯狂抢购。这背后的原因,从货币互换市场可见端倪。

自1月29日日本央行意外宣布引入负利率之后,日本与美国货币政策分化进一步扩大。彭博数据显示,在日本国债收益率下行的同时,美元与日元进行五年期互换时,美元持有人获得的折价本周达到创纪录的102.5个基点。
尽管五年期日本国债的收益率周三跌至-0.175%,而对于通过货币互换融入日元的投资者,按照这个折价计算,持有五年期日本国债实际上能获得相当于2.3%的固定票息。

(图片来自彭博)
彭博援引巴克莱利率策略师Naoya Oshikubo称,“在日本央行负利率政策的支持下,国外对日本两年期和五年期国债的需求相当强劲。”“随着(美日)货币政策的分化,基差互换的扩大今年将继续成为投资者关注的焦点。”
对于日本投资者而言,10年期国债收益率都跌至负值区间对他们来说不是好消息,这也迫使他们买入到期时间更久的国债。而外国投资者的投资方向则完全相反。
据日本证券交易商协会数据,去年外国投资者买入的日本国债数量创至少10年来新高,而今年1月,外国投资者连续第12个月成为日本中期国债的净买入者。而日本财务省数据则进一步显示,2月外国投资者买入的日本国债数量翻翻。
华尔街见闻本周二也提及,日本财务省和日本央行数据显示,中国1月买入了1.97万亿日元(174亿美元)的日本货币市场证券,创下2005年以来的纪录高点。
彭博数据显示,经过借出美元换取日元的调整,日本3个月期国库券给的固定票息相当于1.05%。瑞银驻东京策略师井川雄亮称,通过以美元作为融资货币投资日本国库券,收益率要高一些,并不是负利率。




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